Acerinox ha presentado hoy los resultados de los nueve primeros meses y a la vista de los mismos, es evidente que o bien los que están comprando estas acciones descuentan unos beneficios futuros muy superiores a los actuales, o simplemente estamos siendo espectadores de la presión compradora de los que previamente se pusieron cortos en la empresa.
En los nueve primeros meses, y con la información que facilita la empresa, 2013 está resultando peor que el año pasado y mucho tiene que mejorar el cuarto trimestre respecto al tercero, para que se cumplan las previsiones de los analistas, que suponiendo que así sea, terminará 2013 con un beneficio por acción de 0,07€, que al precio actual de cotización de 9,54€ representa un PER de 136,3 veces.
En la tabla siguiente pueden ver la información facilitada por la empresa en cuanto a la evolución de la cuenta de Perdidas y Ganancias de estos nueve primeros meses.
Además, en este periodo, su fondo de maniobra, que es positivo, se ha reducido un 20% hasta los 463 millones, con el agravante de que el activo circulante más realizable (sin tener en cuenta las existencias) no es suficiente para atender las necesidades del pasivo circulante, ni siquiera suponiendo, como seguro que va a ser, que es capaz de refinanciar los 311,77 millones de deuda a corto plazo. O dicho de otra forma, la liquidez de la empresa no ha mejorado en lo que llevamos de año, cómo también demuestra el flujo de efectivo de las actividades de explotación negativo en 69 millones de euros.
Para 2015 los analistas esperan que el EBITDA crezca a prácticamente el doble que el previsto para 2013 y que termine con un beneficio por acción de 0,47€, lo que supone un PER de 20,3 veces, por lo que parece excesiva su cotización actual. Mucho tiene que aumentar la producción y el precio del acero inoxidable para que se cumplan estas previsiones.
No es Acerinox la única empresa que está alcanzando precios de cotización que sólo se justifican con unos beneficios futuros que pueden ser excesivamente optimistas, pero si que es posible que sea de las más optimistas.
Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a la C.N.M.V. y nada impide que se pueda comprar más barata.
Saludos.
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Analisis de una empresa que tengo en cartera y echaba en falta. Estoy de acuerdo en que se basa todo en estimaciones de consumo y que pueden ser excesivamente optimistas (sucede igual con MTS). Pero en mi opinión se darán, posiblemente más tarde lo previsto actualmente, pero se darán. Además, la posición de ambas en el mercado es envidiable, aunque como comentas, la deuda es su punto flaco (habitual en estos sectores también).
ResponderEliminarMe parece una empresa cíclica en la parte baja del ciclo, por lo que veo una compra clara con vista a 5 años. Un solo dato, comentas que a 8,17 € no es buena compra, y la cotización de tu analisis oscila entorno a los 9,7€. Creo que es un error. En mi caso, si vuelve a caer sobre 8,5€ y el mercado sigue sin presentar buenas oportunidades, volveré a cargar.
Hola drazik:
EliminarGracias por avisar, debía ser un resto de algún post anterior.
La diferencia entre entre ACX y MTS, es que esta última cotiza muy por debajo de su valor teórico y supongo que el mercado piensa que si la empresa ya no va a tener pérdidas y sus activos están bien valorados, ya no hay motivo para que cotice por debajo de ese valor.
En el caso de ACX no ocurre eso, y personalmente, pienso que en la subida que está teniendo tiene mucho que ver el cierre de posiciones cortas. Estuve tentado de comprar unas call cuando cotizaba sobre los 8,5 euros, porque era evidente que los bajistas iban a salirse a cualquier precio, pero no lo hice. Ahora me estoy planteando ponerme corto si llega a los 11 euros y las posiciones cortas han disminuido sustancialmente.
Tu razonamiento es correcto, si de verdad estamos en la parte baja del ciclo, pero nosotros no lo tenemos tan claro como tu, aunque la subida de las bolsas incite a pensar que así es.
Saludos y suerte.