El grupo Telefonica continúa reconfigurando el tamaño de la empresa, y por lo tanto, de su negocio, en un intento de no perder la capacidad de generar beneficios similares a los de años anteriores, pero por ahora, visto el resultado del primer trimestre, no lo está consiguiendo, ya que el crecimiento de los últimos años a base de compras y endeudamiento no lo ha podido mantener y ahora se ve en la necesidad de vender activos, que le restan volumen de facturación, y por tanto, resultados.
En cuanto al Balance, los ratios fundamentales no varían significativamente y aunque la deuda financiera neta se reduce 5,9%, los gastos financieros no bajan, el Fondo de Maniobra varía poco respecto a final de año en números absolutos pero se reduce la calidad del mismo ya que hay menos efectivo líquido. Su valor teórico contable es de 4,72€.
Las ventas alcanzan 12.232 millones de euros en el primer trimestre, disminuyen un 13,5% respecto al mismo periodo del año pasado, pero si no tenemos en cuenta el efecto de la venta de Telefónica República Checa y el efecto negativo de la variación de los tipos de cambio, sobre todo por el real brasileño, el peso argentino y la devaluación del bolívar venezolano, las ventas crecen un 1,5%. El beneficio por acción se reduce a 0,15€, por lo que se queda muy lejos de la previsión de los analistas para 2014 que es 0,86€, previsión que no tiene en cuenta el deterioro por las diferencias en los tipos de cambio de las diferentes monedas en las que opera, y que parece que se va a mantener en el segundo trimestre.
Actualmente cotiza a 12,6€, que equivale a 2,67 veces su valor teórico. Si uno se cree que lo peor de la crisis ya ha pasado, que el beneficio neto por acción medio de Telefonica puede estar alrededor de 0,81€, y que E-Plus puede facilitar que en los próximos diez años se pueda estimar como razonable un crecimiento medio del beneficio por acción del 1,5% anual, puede esperar una rentabilidad media de la inversión del 3,56%, tal y como pueden ver en la siguiente tabla, aunque a nosotros, se nos antoja una rentabilidad escasa y sería mejor esperar a que cotice sobre los 11€, con los que se obtendría una rentabilidad de casi el 5%.
Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a la C.N.M.V. y nada impide que se pueda comprar más barata.
Saludos.
Nota: Para ir al indice de empresas y a la cartera de inversión pinchar aqui
No hay comentarios:
Publicar un comentario